浏覽數量： 80 作者： 本站編輯 發布時間： 2018-10-30 來源： 本站
【“積極回報投資者”系列宣傳文章之三】
上市公司的風險不僅會出現在經營活動中，有時也會出現在非經營性領域，投資者對經營領域的風險可能有所預期，但是對非經營領域的風險往往措手不及。其中上市公司擔保帶來的非經營性風險中就是主要的風險之一。
上市公司擔保的風險在于，上市公司為其它企業的銀行貸款提供擔保，如果貸款企業到期還不上錢，那麼上市公司必須代為還款。比如2010年深圳A股上市公司“農産品”為深圳市民潤農産品配送連鎖商業有限公司提供貸款擔保，但民潤公司卻未能如期履行還款義務，導緻農産品被扣劃1.36億元，此事件對該上市公司2010年度損益的影響約為-7107萬元。事實上，飽受擔保困擾的上市公司近年來屢見不鮮，部分上市公司的擔保額度甚至是本身淨資産的數倍，以天音控股為例，2009年末該公司淨資産隻有22億元，卻為其控股子公司天音通信向銀行等金融機構貸款提供65億額度的擔保，一旦出現問題被銀行扣劃，後果将不堪設想。因此，上市公司的對外擔保行為不僅要及時在臨時報告中詳細披露，而且也應該是其年報的 “重要事項”部分，投資者應該警惕上市公司的擔保。
對投資者來說，上市公司的擔保風險與經營性風險最大的不同就是它的突發性。經營風險的發生是一個漸進的過程：首先是經營性現金流淨額低于淨利潤，其次是應收賬款增多，再次是營業收入下降等等。對投資者而言，隻要通過公司的經營數據認真觀察，是可以規避這樣的風險的。但是擔保風險在演變成被銀行劃扣帳款的事實前，往往無法觀察到。如果上市公司沒有及時披露擔保事項，或者投資者對被擔保企業的經營情況一無所知，一旦出現擔保款項被銀行劃扣的情況，其股價必然大幅下跌，給投資者帶來巨大的經濟損失。所以投資者必須認真了解上市公司的擔保事項，防患于未然。
投資者主動了解上市公司的擔保事項對公司的影響，可以從以下幾個指标進行分析。
首先，擔保總額占公司淨資産的比例，該指标為上市公司可能承擔的風險上限。這個上限顯示的是如果出現最壞情況，上市公司可能承擔的還款負擔，即還款額占其淨資産的比例。如果這個比例過高，則說明上市公司面臨的潛在風險過大，同時也從側面表明管理層控制風險的意識較為薄弱。一般來說，無論擔保對象是誰，資質如何，這個比例不宜超過50%。如果對外擔保金額巨大，這些公司的财務負擔較重，也會制約這些公司的發展。因此，對于擔保金額過大的公司，投資者依然有必要保持一份謹慎。
其次，擔保對象也是投資者判斷擔保事項對上市公司影響一個指标。不同的擔保對象帶來的風險也不相同，第一種類型是為股東、實際控制人及其關聯方提供的擔保。這種類型的擔保之所以風險最高，是因為這些被擔保人與上市公司存在特别關系，可能在上市公司為其出具擔保後就沒有做還款的打算，上市公司很可能成為最後的買單者。即使這些被擔保人不存在上述惡意逃脫還款責任的想法，這樣的擔保也存在巨大的風險。正是由于上述風險，此類擔保一度被證監會明令禁止。投資者如果在上市公司年報中發現該上市公司存在這種擔保，則不僅風險高，更說明上市公司的治理不規範。對這樣的公司，投資者最好回避。第二種類别是：直接或間接為資産負債率超過70%的被擔保對象提供的擔保。如果上市公司的資産負債率超過70%，則為高負債經營，一旦這種公司經營過程中出現些許閃失，現金流一時不暢，高負債率很可能會将其壓垮。因此，為這樣的對象提供擔保，一不僅說明上市公司管理層風險意識淡漠，也會将上市公司置于危險的境地。
再次，要注意上市公司的對外擔保。上市公司出于業務開拓、客戶維系等原因，有時候也要為其他無關聯的公司提供擔保，即對外擔保。由于上市公司的資質普遍較高，信用等級也較高，一方面對銀行而言，如果有上市公司出具擔保，承擔連帶責任，銀行對貸款人的信用等級要求就可能人為降低。另一方面由于信用較低，貸款人違約風險也會放大，而放大的風險最終将由上市公司來承擔。所以，如果上市公司年報顯示對外擔保占淨資産超過10%，投資者就應該備加小心。
最後，還應該注意上市公司之間相互擔保。由于上市公司一般融資金額較大，普通公司無法為其提供擔保。如果上市公司之間能相互擔保，銀行大多可以接受，上市公司之間也能接受。但是這樣的擔保存在多米諾骨牌效應，如甲上市公司與乙上市公司之間互保，而乙上市公司又與丙上市公司之間互保，雖然乙上市公司自身經營業績尚可，但如果丙上市公司出事，其風險也會通過互保傳遞至甲上市公司，就會有一系列的上市公司出現财務問題，繼而給大範圍的投資者帶來損失。所以對于關聯複雜的上市公司擔保圈，投資者應謹慎為上。特别當擔保金額過大之時，應該提高警惕。
（本欄目文章僅為投資教育之目的而發布，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。焦點科技力求本欄目文章所涉信息準确可靠，但并不對其準确性、完整性和及時性做出任何保證，對因使用本欄目文章引發的損失不承擔責任。）
